أثر تفاعل التدفقات النقدية التشغيلية وإدارة الأرباح في سيولة الأسهم (دراسة تطبيقية في الشركات الصناعية المساهمة المدرجة في سوق عمّان للأوراق المالية)

الملخص

هدفت هذه الدراسة إلى فحص أثر كل من إدارة الأرباح والتدفقات النقدية التشغيلية في سيولة أسهم الشركات الصناعية المدرجة في سوق عمّان للأوراق المالية، إضافةً إلى اختبار فرضية جديدة تتعلق بدور التفاعل بينهما في تفسير سيولة الأسهم، في ضوء الجدل القائم في الأدبيات حول تباين نتائج الدراسات السابقة واختلاف طرق القياس والسياقات السوقية.

اعتمدت الدراسة على بيانات Panel لثلاثين شركة صناعية خلال الفترة 2017-2023، وتم قياس سيولة الأسهم باستخدام الهامش السعري النسبي، وقياس إدارة الأرباح باستخدام نموذج Jones المعدّل، بينما تم قياس التدفقات النقدية التشغيلية بنسبة صافي التدفقات التشغيلية إلى إجمالي الأصول. جرى تحليل البيانات باستخدام نماذج الانحدار المناسبة بعد إجراء الاختبارات الإحصائية اللازمة.

أظهرت النتائج عدم وجود أثر ذي دلالة إحصائية لكل من إدارة الأرباح والتدفقات النقدية التشغيلية في سيولة الأسهم، كما لم يظهر أي أثر معنوي لتفاعل المتغيرين معاً. وتشير هذه النتائج إلى أن سيولة الأسهم في سوق عمّان تتحدد بدرجة أكبر بعوامل سوقية وهيكلية، أكثر من اعتمادها على المؤشرات المحاسبية الداخلية.