أثر التّدفق النّقديّ الحرّ في قيمة الشركة مع الدور المعدِّل لسياسة توزيع الأرباح (دراسة تجريبيّة على عيّنة من الشركات الصّناعيّة المدرجة في أسواق الخليج العربيّة)

الملخص

هدف البحث إلى تحديد أثر التّدفق النّقديّ الحرّ في قيمة الشركة والأثر المعدِّل لسياسة توزيع الأرباح، وذلك بالتطبيق على الشركات الصّناعيّة المدرجة في أسواق الخليج العربيّة، والبالغ عددها /55/ شركة خلال الفترة الممتدة من عام 2019 إلى عام 2023م، وتمّ جمع البيانات المطلوبة من التقارير الماليّة للشركات محل الدراسة، وتمّ تحليلها باستخدام البرنامج الإحصائي Eviews 13.

     تناول البحث قيمة الشركة كمتغيّر تابع وتمّ قياسه من خلال نسبة سعر السهم إلى القيمة الدفترية PBV، في حين استخدم التّدفق النّقديّ الحرّ مقاساً من خلال نسبة الفرق بين الأنشطة التّشغيليّة والنفقات الرأسماليّة إلى إجمالي الأصول كمتغيّر مستقل، وسياسة توزيع الأرباح مقاسةً من خلال نسبة توزيعات الأرباح DPR كمتغيّر معدِّل.

     أظهرت نتائج الدراسة أنّ التّدفق النّقديّ الحرّ له تأثير معنوي طرديّ في قيمة الشركات الصناعيّة المدرجة في أسواق الخليج العربيّة. في المقابل، لم تظهر سياسة توزيع الأرباح أي أثر معنوي سواء بشكل مباشر أو من خلال التفاعل مع التّدفق النّقديّ الحرّ، مما يشير إلى محدودية دورها في التأثير على قيمة الشركة ضمن العينّة المدروسة. وذلك يُبرز الحاجة إلى التركيز على مؤشرات مالية أكثر تأثيراً.